BRC-20:新星还是流星?

HTX Research
12 min readMay 16, 2023

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总结:

Ordinals协议的出现给BTC生态带来了新的叙事空间。最近,BRC-20代币标准基于Ordinals的再创造又将市场FOMO情绪推向高潮,Huobi Research在本篇研报中讨论了Ordinals协议的缘起、BRC-20代币的机会和当前数据、BTC生态的未来发展。

  • Ordinals协议赋予了BTC最小单位聪更高的交易和收藏价值,为比特币生态发展打开了新的大门。Ordinals NFT市场规模持续增加,其基础设施将成为重要赛道。
  • BRC-20代币标准的尝试引发了新的财富效应,已有超过18,279个BRC-20项目在链上铸造。交易市场迅速扩张,Unisat黑马杀出重围,交易量占比超过50%以上。
  • BRC-20代币风险与机遇共存。BRC-20仍然存在很多缺陷,但也为BTC未来生态发展创造了一些可能性。BTC生态处于非常早期的阶段,需要开发者和社区不断修补标准设计、建立完善基础设施。

加密市场永远不缺少热点,最近BRC-20的热度逐渐攀升,已经取代了Arbitrum的发币和空投效应。BRC-20是由domo@domodata在 Ordinals 协议的基础上提出的比特币实验性可替代代币标准。Ordinals开启了BTC生态和去中心化的新叙事。

自诞生起,BTC的核心价值一直是去中心化与自由交易,也是美国证券交易委员会(SEC)唯一承认的具有商品属性的加密货币。BTC网络不具备图灵完备,但一直以来都有开发者想去发展BTC生态,建立类似以太坊一样的生态帝国。比如BTC二层网络项目、Jack Dorsey提出的Web5网络,都是希望基于BTC的去中心化发展更为强大的生态项目。

1. Ordinals协议:BTC的文艺复兴

自2022年12月14日Casey Rodarmor创造了Ordinals 协议,截止5月14日已经超过有641万枚NFT或者Token被铸造,这为比特币生态发展打开了新的大门。BTC NFT是基于BTC网络最小计量单位Sats(聪)来定义的。Ordinals 协议为每一聪分配了唯一的身份,即编号+注释,使得每一个原本同质化聪都成为了独一无二的「NFT」。Ordinals协议赋予了聪更高的交易价值和收藏价值。

图1. Ordinals-Inscriptions (overtime)(来源:dune, @dgtl_assets)

基于Ordinals协议所铸造的BTC NFT与ETH NFT有着本质区别。用户可以在链上铭刻信息,包括文字/图片/音频/视频,但每个区块的存储空间只有4MB,这是比特币铭文的上限。

  • ETH的NFT利用智能合约基于ERC-721或ERC-1155标准进行发行和交易,链上储存的唯一信息即由整数构成的Token ID。这串数字会映射到URL中,以此检索到关于该NFT的Metadata(名字、描述、图片地址)。NFT Metadata通常存储在IPFS或中心化服务器。
  • BTC NFT中的信息完全上链,不需要链下存储Metadata。一个NFT包括了编号,即开采顺序从0开始,保证了每一个聪的唯一性。正是因为NFT是真正存储在链上,因此NFT所包含的信息有大小限制,且无法修改。这也是BTC爱好者追捧的原因。

越来越多的蓝筹NFT项目方也加入到BTC NFT生态中,而且获得了成功。Yuga Labs 的「Twelvefold」最高以 7.115 BTC 竞标成功。根据 Galaxy 的一份研究报告表明,到 2025 年,Ordinals NFT 市场规模将达到 45 亿美元,且到 2023 年第二季度 Ordinals NFT 的市场基础设施将趋于完善。开发者也将继续探索新型去中心化软件或比特币扩展技术等。

2. BRC-20:Ordinals协议进化

3月9日,由创始人domo非正式提出BRC-20 协议引发了FOMO效应,根据ordspace.org显示,截止5月14日,已经有超过18,279个BRC-20代币项目,总市值超过5亿美元。目前,BTC网络上BRC-20协议相关交易量已经超过了非 Ordinals 协议交易量。5月7日和5月14日,BRC-20 协议交易量一度占比超 65%,市场情绪似乎仍在继续。

图2. BTC网络交易量类别比例(来源:dune, @cryptokoryo)

BRC-20 协议是一种利用 Ordinals 协议在比特币区块链上创造和交易同质化代币(FT)的技术,它使用 JSON 数据代币合约的信息,包括代币的名称、符号、总量、小数位数等。 “BRC-20”这个名字是对以太坊的 ERC-20 令牌标准的一种演绎,但是 BRC-20代币不能与智能合约进行交互,不能执行任何自动化的操作。

图3. BRC-20 ordi部署代码(来源:twitter, @domodata)

2.1 Ordi代币的价格奇迹

Ordi是BRC-20 标准发行的第一个代币,每铸币限额 1,000 个代币,总计 21,000,000 个代币。Unisat等 Ordinal 钱包迅速部署了适用于 BRC-20 标准的工具,在不到 18 小时的时间里,所有 21,000,000 个 ordi 代币都已铸造完成。Ordi价格也在短短三周的时间内,从 0.1 美元涨至 29.04 美元,实现了百倍的涨幅。

2.2 Ordinals交易市场的迅速扩张

BRC-20 代币机制有一定复杂性,需要额外的步骤进行存储和交易。具体来说,用户在铸造Ordinals时,需要运行全节点;此外,比特币上没有链上自动做市商,需要安全的二级市场交易。用户的需求和潜在的巨大手续费收益急剧加速了Ordinals交易市场的出现,甚至迎来了激烈的竞争。这些基础设施和辅助工具主要服务于Ordinals NFT、BRC-20代币以及BTC域名。

Ordinals 诞生后经历了两个月的蛰伏期,这期间Magic Eden从Solana的创伤中恢复,转战BTC NFT交易市场,获得了第一的交易量。而后来的BRC-20的出现,Unisat成为了交易市场的黑马。目前,Unisat已经成为交易量排名第一,拥有超过50%的市场份额。这些工具和交易市场的诞生,促进了更多BRC-20代币的倍数,导致单日就由超过30,000个序数铭文铸造。

图4. BTC交易市场交易笔数对比(来源:dune, @domo)

3. 多方助推的狂欢

BRC-20代币比BTC NFT具有更大的炒作空间,从散户、交易所、开发者、矿工角度出发,这都是一场你情我愿的狂欢。

  • BTC矿工的胜利

BRC-20的铸造和交易给BTC网络带来了前所未有的压力。BRC-20等一系列代币的铸造和交易,大幅增加了BTC的交易费用。根据glassnode数据,5月1日与5月10日BTC链上交易笔数分别达到68万笔和67万笔。5月7日,比特币全网手续费403.91BTC,而就在一个月前,单日比特币全网手续费仅为 21.89 BTC,增长近 18 倍。比特币手续费率也因此创下过去 6 年以来的最高记录。高昂的手续费和区块奖励为矿工创造了惊人的收益。

图5. 比特币矿工手续费收入占比(来源:glassnode)
  • 头部生态和机构的加入

Yuga Labs、Crypto Punks、BAYC等蓝筹以太坊NFT项目都已经加入了比特币生态,发行NFT。Magic Eden等NFT市场以及多家头部交易所也在支持Ordinals生态。对交易所而言,他们可以拥有更多的管理资产机会和手续费收入。为了早期进入BTC生态,与社区和开发者建立关系,不少交易所比投资机构更愿意成为第一个吃螃蟹的人。

  • BSV社区的助推

根据观察,目前BRC-20的大量生态应用来自于原BSV的社区开发者,包括BRC20 钱包Unisat背后就是此前 BSV 生态的华人开发团队,曾开发 BSV 上的智能合约方案 Sensible Contract。BSV社区成员在BRC-20赛道上再次获得了财富。BRC-20的爆火也为专注于POW链的开发者提供了发展机会。

4. 风险与机会

目前的BRC-20代币发展还是早期阶段,带有强烈的meme属性和创新概念,没有实际使用场景。并且,BRC-20标准并没有像ERC代币标准那样全面和严格,这并不被认为是比特币与序数的可替代性的标准。正如创始人domo所言,这只是一个实验,并鼓励比特币社区修补标准设计和优化,直到对最佳的实践表现达成普遍的共识。之后,相继出现ORC-20和BRC-721代币标准协议。这些代币标准在扩展性、适应性和安全性上进行了改进。

BRC-20或许是一项有趣的社会实验,但无法忽略它存在很多缺陷:(1)BRC-20代币的生态基础设施几乎为零,代币多为meme属性,并没有使用价值;(2)BTC生态没有提供具有流动性的交易所,无法保障代币交易的安全性;(3)由于BRC-20为管理资产引入了更加复杂的机制,需要额外的工具或平台,这导致安全性与平台挂钩,容易受到恶意攻击,这违背了BTC的去中心化;(4)监管风险,BTC 更像商品,但BRC-20 代币可能会在比特币区块链上促成一个未注册证券市场。

此外,BRC-20代币引发的FOMO情绪,导致比特币网络严重拥堵,5月8日出现了1小时未出块的罕见现象。同时,当比特币手续费收入持续超过出块奖励,那么可能会造成时间盗贼攻击(Time-Bandit Attacks),矿工会选择处理手续费更高的交易,而忽略手续费低的交易。目前BTC网络未确认交易已经超过了30万笔。众多的BTC支持者对Ordinals或者BRC-20的生态不满,并认为这是对BTC网络的一种攻击和伤害。

4.1 BTC未来生态发展

任何一个新尝试都会引发争议和带来新的思考,我们可以通过BRC-20看到BTC叙事更多的可能性,为下一波财富密码做好准备。随着越来越多的开发者关注BTC的生态赛道,解决链上拥堵问题的方案不断涌现,相信BTC生态会逐渐繁荣。

  • 更好的代币标准和智能合约市场

如今,已经有一些交易所和钱包加入到基于BTC的可替代代币标准的讨论中。包括替代JSON的数据结构以减少块空间的消耗。Ordinals协议或其它的更多协议,需要更好的索引和管理这些代币的工具。这些都需要行业开发者和引领者参与讨论。

  • 吸引更多投资者入局

目前BRC-20等代币的推出更多的是二级市场的推波助澜,目前投资机构参与的兴致并不高。主要原因是目前BRC-20等代币标准的出现还存在太多争议。然而,Ordinals协议带来的创新,也是对BTC未来生态发展的一次新尝试。BTC的文艺复兴将会重塑投资者对BTC生态的刻板印象。

  • BTC二层或迎来第二春

BTC二层网络在以太坊二层的繁荣下也涌入众多开发者,早期比较知名的有闪电网络,闪电网络的用例包括社交平台打赏支付、跨境汇款、商户支付、转账交易等,能够满足多样化的支付场景需求。也是解决目前网络拥堵的最好方式之一。除此之外还有Liquid、RSK、Stacks项目,BTC生态仍处于早期阶段。

参考资料

  1. https://domo-2.gitbook.io/BRC-20-experiment/
  2. https://mythbtc.xyz/BRC-20-token-standard-bitcoin/
  3. https://ordspace.org/brc20
  4. https://www.panewslab.com/zh_hk/articledetails/1tkh32vx.html

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